近期霧霾等環(huán)保問題頻出引發(fā)政府高度重視，兩次環(huán)保督察力度均超過往。隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與供給側(cè)改革深化，嚴控環(huán)保應(yīng)是大勢所趨，將對有色金屬各細分行業(yè)的經(jīng)營將產(chǎn)生較為顯著的影響。部分中小礦企，冶煉廠等將面臨減產(chǎn)，關(guān)停的壓力，從而對金屬價格形成有力支撐。2017年機構(gòu)相對更看好銅價表現(xiàn)，鈦，鉛鋅，氧化鋁價格受到產(chǎn)能瓶頸影響也存在一定上漲空間。

          鋁行業(yè)：或?qū)⒋龠M氧化鋁價格進一步上漲。主要的氧化鋁生產(chǎn)省份山東、山西、河南、貴州和廣西五省產(chǎn)量占比96.43%，河南和廣西去年產(chǎn)量同比下降15.28%和1.5%。因此若環(huán)保督查涉及到山東和山西，將對全國氧化鋁產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響，考慮到新增電解鋁產(chǎn)能的需求，氧化鋁價格仍有上漲空間；鋁加工中小微企業(yè)偏多，也將面臨較大的環(huán)保壓力。

鉛鋅行業(yè)：上游原材料與下游加工環(huán)節(jié)均受影響。去年諸多小型礦山關(guān)停導(dǎo)致原料供應(yīng)不足。據(jù)統(tǒng)計，去年56家鋅冶煉企業(yè)開工率為65%-75%，低于2015年的70%-80%；另一方面，天津等地區(qū)鍍鋅廠關(guān)停對鋅錠消費產(chǎn)生影響，原生鉛行業(yè)開工率則下降到50%。2017年上半年或仍將面臨精礦短缺，環(huán)保對下游鍍鋅企業(yè)及鉛酸電池企業(yè)的生產(chǎn)也將形成一定壓制，精煉鉛鋅產(chǎn)量較難大幅增加，綜合來看上半年鉛鋅價格仍將上行。

稀土行業(yè)：供給端多因素疊加，期待價格中長期穩(wěn)步上行。稀土也是環(huán)保重點核查行業(yè)之一，考慮到成本因素，江西江蘇廣西等省份大面積停產(chǎn)。環(huán)保與稀土國儲招標、行業(yè)打黑等相疊加，或?qū)⒃谖磥碓斐尚袠I(yè)供給端實質(zhì)性收縮，稀土價格目前處于歷史底部區(qū)域，長期有望穩(wěn)步上行。

鎢行業(yè)：APT環(huán)保問題突出，產(chǎn)能或受限制。鎢行業(yè)受影響較為顯著，相關(guān)省份的鎢企業(yè)不僅受到環(huán)保督查的影響普遍停產(chǎn)，而且因為APT的生產(chǎn)工藝問題，使得該行業(yè)未來依然面臨較大的環(huán)保壓力。